欧博电脑版:2020年最悲痛的一头猪

admin 7个月前 (11-28) 财经 77 1

作者 | 格隆汇·幽香浮动

数据支持 | 勾股大数据

作为我国生猪出栏量第一的养猪企业,温氏的股价走势让许多投资者大跌眼镜。都是卖猪的,为什么温氏家的猪(头均市值)就这么不值钱?



2018年8月份非洲猪瘟传入我国,开启超强猪周期,一直连续至今。以牧原和新希望为代表的猪肉股股价屡创新高,虽然近期有所回落,然则依旧在高位运行,而温氏却是从2019年3月12号之后一直阴跌,距高点已经回落40%。



从估值上来看,温氏在几大上市猪企里不管是PE照样PB,都是最低的,温氏着实是最惨猪肉股。



生猪投资的逻辑很简单,由于产物自己差异性不大,以是市场看重的是企业在猪周期高点时的出栏量,从而确定企业的盈利能力;猪周期低点时加倍看重企业养殖成本,从而确定企业能够蒙受多大亏损。


然则此次超级猪周期由于非洲猪瘟的泛起,又增加了一个逻辑--企业的防疫水平。温氏股价之以是云云低迷,一方面是因为市场对其商业模式的不认可,以为其防疫水平差;另一方面是温氏发展的预期太差,未来看点不多。


01

温氏营业模式已经落伍


生猪规模化养殖主要有两种模式,一种是以牧原为代表的"自繁自养"模式,自建猪场自己举行生猪繁衍养殖,以是属于重资产模式;另一种是以温氏为代表的"公司+农户"模式,公司提供仔猪、饲料、疫苗兽药及技术职员支持,待生猪长到出栏体重后由公司卖力接纳销售并给农户支付代养费,以是属于轻资产模式。



对于温氏来说,"公司+农户"的轻资产模式,使得公司用较少的资本金投入实现了快速扩张。公司2015年上岸创业板,之后稳坐"创业板市值一哥"的宝座。


然则温氏的乐成,只是完成了从散户到专业化养殖的过渡,但其本质也仅仅是粗放式聚集,行使较为廉价的社会资源(人力资源、装备等),举行大规模生产。


然则非洲猪瘟泛起后,市场最体贴的是哪家企业的防疫能力最强,从而确保出栏量。生猪养殖的门槛和要求大大提升,对养殖职员知识条理、育种滋生,信息与智能化、防控治理、土地集约、成本治理方面提出了转型升级的迫切要求。


与牧原在科学育种,自动喂食、全方位检测、智能治理等精细化治理相比,温氏面临众多农户,其治理难度可想而知。以是,经常会有温氏旗下的农户种种负面新闻的泛起。

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