忻州市人事网:【投资攻略】低油价促央行宽松 人币前景看俏

admin 7个月前 (03-12) 财经 56 0

油价是双刃剑。国际油价周一(9日)暴挫最多30%,投资者迅速回避风险,资金加速流窜至美元及日圆等避险资产,并流出亚洲金融市场,(导致亚太货币当天普遍承压)。然而,所有亚洲经济体均为石油净进口国,低油价反而利于国家改善经常账,当前亚洲平均石油贸易赤字对GDP占比约-2%。 ■瑞银投信

在亚洲地区,『马来西亚的石油贸易赤字对』GDP占比最小的国家,比率大概只有-0.5%。‘印度及泰国的石油贸易赤字占比则最大’,分别为-3%及-3.7%,‘两国应最受益于低油价’。市场估计油价每下跌10美元,相对GDP,印、泰经常账就会分别改善0.4%及0.5%。

『个别央行不具降息空间』

此外,‘低油价引导通胀预期下行’,美国及亚洲央行倾向进一步宽松政策,以刺激物价中期达标。假设亚洲央行跟美联储的降息幅度相若,利差及汇率区间应该基本维持不变,因此,油价下跌对亚太货币的影响相对中性。

不过,并非所有亚洲央行都具备美联储的降息空间,尤其是政策利率已为负数的日本,日央行早已警告超低利率产生的副作用,如果美联储大手降息100个基点至0%,又或者是金融市场启动新一轮「去风险」模式,那么日圆可能上涨至100关口或更强。

经济贸易向好支撑人币

此外,国家主席习近平前往武汉考察新冠肺炎防控工作,进一步反映中国疫情逐渐受控,加上市场预期美联储下周再降息,人民币最近表现平稳,离岸汇率周一甚至涨至6.90水平。

尽管人民币短期内可能仍然波动,但我们相信中国经济下半年将强劲反弹,伴随美国经济增长降速及大选迫近,利于中美保持良好的贸易关系,加上美联储保持政策宽松。

因此,我们继续看好人民币,预期下半年升值至6.7至6.8区间。

全球盈利增长料下跌

疫情打击全球供应链、消费及商业活动,各个地区的企业广泛受到影响,「我们最新调低今年全球盈利增长预期」,由原来的5.4%降至1.6%。【受美国国债收益率下降】、油价下跌及经济增长放缓的困扰,美国企业今年盈利增长预期从原来的6.1%,降至仅0.3%。

石油输出国组织(OPEC)与俄罗斯谈判破裂,贡献美国经济达70%的消费者,固然乐见油价下跌,但明显不利于美国能源业,『并波及能源设备生产相关的工业及材料企业』。然而,我们认为油价大跌的负面影响不及2015至2016年。

首先,当前全球能源资本开支比2014年时低40%,再下跌的空间有限。此外,能源板块占标普500指数盈利仅4%,低于2014年时的10%,<板块对大盘的影响有所下降>。如果疫情对美国经济的打击集中于二季度,我们相信年底前经济恢复正常。

随茯敓Q增长预期放慢,我们同时调低标普500指数6月目标由原来的3,400点,降至2,900点;12月目标则从3,400点降至3,200点,意味投资者最近的恐慌反应过度了。

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