衡水美食：若何看待2020Q1的消费数据？

机构近期对一季度消费数据召开了电话会议解读，详细看法先知为您梳理如下：

总体情形：我国3月社零数据下滑相比2月收窄4.7个百分点。3月CPI增速中食物项上升幅度较大。结构上看，餐饮仍在恶化，吃和用恢复较快，服装仍较差。快递现在基本恢复了，电商可能4月恢复会较快。详细偏向推荐关注：超市、母婴、黄金珠宝

家电：3月环比仅小幅提升，除空调外都有改善，空调主要去年双十一等促销透支需求，直播带货压低出厂价等缘故原由，信赖后面会逐月改善，整年维度看零售不用消极。Q2看好内销、估值低的品种，如白电中的格力电器，厨电中九阳股份、小熊电器为代表的小家电

汽车：3月降幅显著收窄。销量端，零售更好。库存端，进一步降低，后续补库存需求预计兴旺。整年维度，刺激政策逐步落地，主要是限购逐步铺开、以旧换新补助、新车补助、二手车降税等。推荐关注偏向，一是稳增进政策下的长城汽车、长安汽车、潍柴动力、比亚迪、上汽团体等，二是特斯拉产业链上的拓普团体、凌云股份、银轮股份、华域汽车等

农业：CPI中食物项的显著增进主要是猪价推动，3月猪价下行属于正常调整，预计5-6月需求会增进，加上供应端仍然偏紧，猪瘟无法消除下养殖户扩产很慢，以是Q2仍看好猪价上涨。推荐关注牧原股份、温氏股份、正邦科技等

白酒：3月环比提速。茅台批价先抑后扬，五粮液显示追随。动销上，高端酒和光瓶酒率先苏醒。库存上，茅台好于五粮液，五粮液好于老窖等。从中线价值掌握白酒机遇，看好高端和次高端，推荐关注茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、洋河股份

民众消费品：3月提速显著，历久发展确定性高，有压力的偏向短期是礼赠属性的、和餐饮产业链的。民众消费品的盈利，历久看竞争款式和护城河；短期看成本颠簸和自身议价能力，表观指标是PPI和CPI剪刀差。推荐关注洽洽食物、伊利股份、千禾味业、青岛啤酒

医药：医保支出增速仍高于收入增速。疫情影响下，医药企业盈利情形显示出伟大分化。推荐关注的偏向是中历久创新的恒瑞医药、贝达药业，原料药的普利制药、仙琚制药，消费类的片仔癀、云南白药，POCT检测类的迈锐医疗、万孚生物、金域医学等

轻工：3月家居零售环比11个点收窄，3月地产端快速开工和赶工，赋予Q2更高弹性。关注内销和刚需属性偏向，头部企业全渠道发力，反而获得份额提升，未来竞争款式优化。另外，从趋势上，完工周期可连续未来三年，以及精装房是确定性发展赛道。推荐关注山河欧派、索菲亚、志邦家居、金牌橱柜、顾家家居

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